稳定币智能支付浪潮：Visa、Mastercard 的布局与银行的三重冲击

Visa 已支持 160+ 稳定币关联卡片项目、Mastercard 以 18 亿美元完成 BVNK 收购——两大卡组织已把稳定币纳入主流支付基础设施。

稳定币正从"加密交易"转向"支付结算"：行业估算年支付量已达 4010 亿至 5270 亿美元，Visa 平台约 17% 的稳定币关联卡片交易量来自商业与商务卡。

劳埃德-Visa 7 天 75 万美元 USDC 跨境结算试点证明技术可行——资金 1 小时内到账，打破银行营业时间限制。

但 BIS 总经理 Pablo Hernandez de Cos 明确指出，稳定币"缺乏可靠性"，代币化存款才是更优选项——扩展性、反洗钱、互操作性仍是硬伤。

美国开放支持、中国严格禁止，全球稳定币监管形成"双轨格局"——这将从结算绕道、智能支付替代、智能体支付融合三个层面重塑银行的角色。

素材说明：本文事实来源为 10 份已归档文件，性质与边界如下：

>

1. Visa 企业博客《稳定币在商业支付中 gaining traction》（来源1）：Visa 官方新闻稿，含官方数据与高管表态，属机构自我宣传口径。

2. Visa-Bridge 合作扩展（来源2）：Visa 官方新闻稿，记载 Visa 与 Bridge 稳定币关联卡片合作、稳定币结算试点进展。

3. Mastercard-BVNK 收购（来源3，FStech）：金融科技行业媒体，记载收购意向、价格与产品细节，文章时点为"宣布"。

4. Mastercard-BVNK 完成（来源4，Crypto Valley Journal）：加密行业媒体，记载收购完成、交易结构、估值对比与 Mastercard 后续战略。

5. 代理支付联盟 26 家（来源5，移动支付网）：中文支付行业媒体，转述 Rain 成立 APA、麦肯锡预测与 Visa/Mastercard 此前 AI 协议布局。

6. 劳埃德-Visa 试点（来源6，Payment Risk Association）：支付风险管理行业协会，记载试点结构、Canton 网络与 Archax 通道，高管姓名在原文中缺失。

7. 劳埃德-Visa 试点（来源7，FStech）：金融科技行业媒体，记载 7 天试点、75 万美元 USDC、1 小时到账、Peter Left 表态。

8. BIS 稳定币不足（来源8，Digital Today 韩国）：韩国科技媒体，转述 BIS 总经理 Pablo Hernandez de Cos 表态及 BIS FSI 研究。

9. 中国八部门稳定币监管（来源9，证券时报）：中国权威财经媒体，转述 42 号文四大要点与北大田轩评价，含 BIS 2025 年 6 月报告引述。

10. 中国 42 号文解读（来源10，中国金融信息网）：中国权威财经媒体，42 号文深度解读，含监管国际比较与作者（清华大学五道口金融学院博士生朱文静）分析。

>

凡来源的判断、预测、建议，标注来源；凡本文作者（毕超）的推论、银行映射，标注"本文分析""本文推论"。文中银行相关内容均为一般化银行，不涉及特定机构。

一、Visa：稳定币商业支付的领跑者

Visa 企业博客（来源1）披露的最新数据显示，Visa 目前支持超过 160 个稳定币关联卡片项目，涵盖消费者、商业和商务卡三大领域；FY26 年至今，支付交易量同比增长近 200%，约 17% 的稳定币关联卡片交易量来自商业与商务卡项目。

Mark Nelsen（Visa 全球商业与资金流动解决方案产品负责人）的表态，是理解 Visa 稳定币战略的钥匙：

"企业不是为了创新而寻找新的支付技术，他们寻找的是值得信赖、可靠的方式来转移资金。稳定币正在越来越多地成为真实商业应用讨论的一部分，从供应商付款和资金管理到跨境贸易。"

稳定币的用途正在从"交易"转向"支付"。来源1 引用行业研究（Allium《State of Stablecoins and Payments, Sep 2026》）指出：支付已成为稳定币增长最快的用例，年度支付量估计 4010 亿至 5270 亿美元。最大类别包括服务费（560 亿美元）、工资（430 亿美元）、供应商付款（280 亿美元）；B2B 支付中 43% 交易量发生在跨境。

Visa Bridge 合作。来源2 记载，Visa 与 Bridge（Stripe 旗下稳定币基础设施平台）扩展合作，通过 Lead Bank 使稳定币关联卡片覆盖 100+ 国家（目前已在 18 国上线）。Cuy Sheffield（Visa 加密业务负责人）表示："Visa 致力于以企业运营的方式满足它们的需求，越来越多的是链上。"Visa 正在推进稳定币结算试点，允许发行方和收单方通过区块链网络使用稳定币与 Visa 结算。

Visa 的可信代理协议。来源5 记载，Visa 于 2025 年 10 月推出可信代理协议（Trusted Agent Protocol），依托带时间戳与唯一签名的加密数据核验 AI 交易合法性，应对美国零售市场同比激增 4700% 的 AI 流量。

二、Mastercard：18 亿美元收购 BVNK 与机器代理支付平台

Mastercard 的稳定币布局以一场重大收购为标志。Mastercard 于 2026 年 3 月宣布、8 月完成对伦敦稳定币基础设施提供商 BVNK 的收购，交易价值最高 18 亿美元（来源3、4）。

交易结构（来源4）：基础价格 15 亿美元 + 最高 3 亿美元对赌。BVNK 2024 年 12 月 B 轮估值约 7.5 亿美元，收购溢价显著——最高交易价值约为 B 轮估值的 2.4 倍。BVNK 自 2021 年在伦敦成立，联合创始人兼 CEO Jesse Hemson-Struthers 继续领导。BVNK 年处理支付量约 300 亿美元，覆盖 130 多个国家、所有主要区块链网络，客户包括 Worldpay、Deel、Rapyd、Flywire、dLocal 等。

BVNK 的核心能力（来源4）：连接企业账户到区块链网络，执行跨境支付，并在稳定币与法币之间兑换。Mastercard 将 BVNK 技术用于四大领域：B2B 支付、跨境付款、结算、企业资金管理。首席产品官 Jorn Lambert 指出，未来将是法币、稳定币和代币化存款并行存在的世界。

Mastercard 的并行战略（来源4、5）：2026 年 3 月推出加密合作伙伴计划，签约 85 家加密原生公司；将 USDC、PYUSD、RLUSD 纳入卡结算；2026 年 6 月起首批发行方和收单机构可择用法币或稳定币结算。同年 6 月，Mastercard 上线机器代理支付平台，打通传统银行卡与 Polygon、Solana、Base 等公链结算通道。

合规基础（来源4）：BVNK 持有欧盟电子货币机构牌照，2026 年 2 月获得 MiCA 授权，具备托管客户资金和发行电子货币资质。此前同领域收购规模均远低于本次（Ripple 2 亿美元收购 Rail、MoonPay 1.75 亿美元收购 Helio、Nuvei 2.5 亿美元收购 Simplex），BVNK 是迄今与稳定币公司最大的收购。

三、代理支付联盟：26 家公司为 AI 代理支付立规矩

2026 年 8 月 18 日，稳定币基础设施企业 Rain 宣布成立代理支付联盟（Agentic Payments Alliance, APA），集结 26 家传统支付、加密金融与科技机构（来源5）。创始阵容包括 Visa、万事达卡、Circle、Solana、Uniswap Labs、Fiserv、Fireblocks、Chainalysis、Remitly、Avalanche、Lithic、Sardine 等。

核心使命（来源5）：填补 AI 代理支付的规则空白。随着 AI 智能代理逐步承接自主采购、自动结算等交易，行业缺乏统一的身份核验、权限界定、额度管控标准。APA 将制定统一标准，明确 AI 代理的身份认证机制、授权边界、支出额度规范，打通跨平台、跨生态的 AI 支付互通壁垒。

Rain CEO 法鲁克·马利克表态（来源5）："AI 交易规则不应由单一企业垄断制定，碎片化的私有协议会严重阻碍行业发展。"来源5 引用麦肯锡预测：2030 年全球 AI 代理促成的消费交易规模预计达 3 万亿至 5 万亿美元。

联盟成立的背景（来源5）：Visa 与万事达卡此前已各自布局 AI 支付协议——Visa 可信代理协议（2025 年 10 月）vs Mastercard 机器代理支付平台（2026 年 6 月），技术路径不同；美国《CLARITY 法案》在参议院陷入停滞，监管缺位。两家巨头选择加入联盟的核心诉求：规避私有协议被行业孤立的风险。

本文分析：APA 的成立揭示一个重要信号——卡组织已意识到稳定币结算能力必须与 AI 代理支付能力配套。当 AI 代理成为支付发起方，稳定币成为结算轨道，银行如果只拥有其一而不具备另一项，将在这个"支付-清算"组合中被架空。

四、劳埃德-Visa 试点：75 万美元 USDC 跨境结算的启示

2026 年，劳埃德银行与 Visa 完成了一个 7 天、75 万美元 USDC 的跨境结算试点（来源7）——这是 Visa 与主要英国银行集团之间的首次稳定币结算试验。

试点结构（来源6、7）：劳埃德通过 Archax（英国持牌数字资产交易所）获取 USDC，结算量从劳埃德位于泽西岛的 Corporate Markets 部门发送至美国 Visa。劳埃德使用 Canton 网络（运营自有节点），Visa 使用独立公共区块链。

试点结果（来源7）：资金在不到 1 小时内到达 Visa（含周末），而传统跨境结算在非营业时间内可能需要一天以上。劳埃德数字资产负责人 Peter Left 表示："稳定币可能对跨境支付特别有价值，因为跨市场、跨货币、跨基础设施转移资金会增加时间和复杂性。"

试点的边界（来源6、7）：该试点重点是结算（金融机构交换资金完成支付义务的过程），而非支付发起机制。

本文分析：试点规模虽小，但证明了跨区块链网络的稳定币结算可行性（Canton 私链 + Visa 公链互操作），并触及了结算环节的核心痛点（银行营业时间）。对中国银行而言，启示不是"立即部署"，而是关注结算效率提升与现有清算基础设施之间的接口方式。

五、稳定币的优势与劣势：从 24/7/365 到系统性风险

综合 10 份来源，稳定币的价值主张与风险面已相当清晰。

5.1 稳定币的核心优势

5.2 稳定币的核心劣势

BIS 总经理 Pablo Hernandez de Cos 的核心论断（来源8）：稳定币缺乏可靠性，难以承担大规模日常支付的角色；代币化存款是更优选项，可以在保留货币体系基石的同时利用代币化。他还警告：如果银行存款转移至稳定币，银行融资成本可能上升，进而推高家庭和企业贷款利率。

BIS 2025 年 6 月报告（来源9）：稳定币在单一性、弹性和完整性三个关键测试中，未达到成为货币体系支柱的要求。

本文分析：稳定币的优势与劣势并非简单对立，而是分层——在结算层（机构间、大额、跨境），稳定币已具备可行性；在支付层（消费者、日常、小额），BIS 的批评依然成立。这与 Mastercard Jorn Lambert 的观点（来源4）一致："未来是法币、稳定币、代币化存款并行存在的世界"。银行不必非此即彼，而应按场景分层评估。

六、全球监管双轨格局：美国开放、中国禁止、香港审慎

美国：开放支持。来源10 记载，全球市场上超过 90% 的稳定币与美元挂钩，稳定币的广泛应用客观上强化了美元在全球支付与清算体系中的地位。2025 年 7 月，美国推出《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（即 Genius Act），在美国联邦层面首次建立稳定币的发行、运营和储备监管框架，要求发行方 1:1 持有美元资产储备。来源8 补充：根据美国 Genius Act，支付稳定币发行方一般将放贷、质押、自营交易和第三方加密托管从其许可业务范围中排除；BIS FSI 研究发现，这类限制仅适用于直接发行稳定币的法律实体，同一集团内的其他关联方仍可开展发行方不得从事的业务。

中国：严格禁止。来源9、10 记载，2026 年 2 月 6 日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号），经国务院同意印发，首次将稳定币和 RWA 代币化纳入统一监管框架。核心立场：

• 重申境内对虚拟货币坚持禁止性政策
• "挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能，事关货币主权"（来源9）
• 首次明确：未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币
• RWA 代币化：境内原则上禁止，但"经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动"除外
• 42 号文确立穿透式监管原则，属人管辖延伸至境外，封堵监管套利空间
• 禁止虚拟货币"挖矿"
• 中国人民银行正推进数字人民币（e-CNY）试点与国际化布局

中国香港：审慎牌照。来源10 记载，2025 年 5 月，香港特区立法会通过《稳定币条例》，对稳定币发行采取严格的牌照审批制度。在储备资金方面更具包容性，允许稳定币锚定多种资产，打破对单一美元的依赖。

三种模式对比：

本文分析：双轨格局意味着中国银行必须同时面对两套治理逻辑——国际业务的稳定币结算能力（对应美国开放体系）与国内业务的合规约束（对应中国禁止政策）。这与系列文章《超级智能行政令与金融业应对》中讨论的"跟踪中美沟通线、判断对跨境业务影响"的议题具有相似性，但涉及的是资金流动而非 AI 治理。

七、对金融业的影响（本文分析，核心章节）

本节全部为本文分析/本文推论，来源文件未直接讨论银行业映射。以下基于 10 份来源中的事实进行推演。

7.1 稳定币作为结算工具：银行传统清算业务的"绕道"风险

劳埃德-Visa 试点证明稳定币可在不依赖银行营业时间的情况下完成跨境结算。传统模式下跨行清算在非营业时间延迟 1 天以上；稳定币模式下链上转账 1 小时内到账（含周末）。

本文推论：银行传统结算服务（尤其跨境大额结算）面临"绕道"风险——当企业可通过 Archax 类持牌交易所获取稳定币并直接完成结算，银行从需要"绕"的节点变为被"绕"的节点。这与《General Agent 浪潮与银行》中"银行 App 从入口降格为后台"的论断逻辑相似但方向相反——银行从"被绕"变为"托管方"。

7.2 智能支付与稳定币的融合

智能支付（Programmable Payments）通过可编程技术使支付指令具备"条件触发"能力。Visa Bridge 合作（来源2）提到"链上对账"和"运营效率增益"，Mastercard BVNK 收购（来源4）指向"企业资金管理"和"结算"两大场景。

本文推论：稳定币+智能支付在三个层面重塑银行价值定位：对公资金管理（多币种账户、跨境资金归集面临智能合约替代）；供应链金融（来源1 指出 B2B 支付 43% 跨境，服务费 560 亿/工资 430 亿/供应商付款 280 亿美元是最大类别，恰是银行传统核心业务）；结算对账（链上对账天然透明，银行对账服务价值可能下降）。

7.3 智能体支付与稳定币的融合："链上即结算"

本文分析：这是本文认为最重要的融合点。当 AI 智能代理成为支付发起方（来源5：麦肯锡预测 2030 年 AI 代理促成的消费交易 3-5 万亿美元），稳定币成为结算轨道（来源2、3、4），"链上即结算"成为可能：AI 代理发起支付指令 → 智能合约/代理协议核验身份与额度 → 稳定币链上结算 → 对手方银行或钱包到账。传统清算系统可能被"绕过"，或部分保留为法币转换的最后一步。

本文推论：APA 联盟（来源5）的存在本身就是这一融合的信号——26 家公司共同制定 AI 代理支付规则而非各自独立体系。这说明稳定币结算能力与 AI 代理支付能力必须配套。

7.4 银行作为"受监管的托管方"的角色转变

本文分析：银行未来角色可能从"清算中介"转变为"受监管的托管方"：

关键风险（本文推论）：托管风险（发行方破产、智能合约漏洞、链上操作不可逆、监管变化）；合规风险（42 号文明确禁止挂钩人民币稳定币）；运营风险（链上操作不可逆，传统"冲正/回滚"不适用）；声誉风险（托管稳定币与客户对银行稳健性预期冲突）。

7.5 与系列文章的衔接

本文推论：稳定币智能支付的影响与系列文章《General Agent 浪潮与银行》中的"API-first"论断高度呼应——"如果某功能没有提供 API，那它几乎等于不存在"。映射到稳定币场景：如果银行没有提供稳定币托管与结算的 API 接口，在 AI 代理眼中"等于不存在"。与《超级智能行政令与金融业应对》中"跟踪中美沟通线、判断对跨境业务影响"的思路同理：中国银行国际业务参与稳定币结算，将面临美国开放（Genius Act）与中国禁止（42 号文）两套逻辑的合规张力。

八、行动清单

风险管理条线：

1. 评估本行现有跨境结算业务受稳定币"绕道"的风险敞口，识别可能被替代的结算场景（重点：非营业时间、大额跨境、B2B 服务费结算）。
2. 建立稳定币托管风险敞口清单，涵盖发行方信用风险、智能合约风险、链上操作不可逆风险、监管政策变化风险。
3. 跟踪劳埃德-Visa 试点类项目的演进，评估稳定币结算在合规框架内的可行性边界。

信息科技条线：

1. 推进核心结算系统的 API-first 改造，为稳定币托管与 AI 代理支付预留接口能力。
2. 评估"稳定币结算 + 智能合约"在本行的技术可行性，重点关注链上与法币的兑换接口（"最后一步"问题）。
3. 建立 AI 代理交易识别与风控能力，呼应 APA 联盟提出的"统一身份核验、权限界定、额度管控"标准。

合规条线：

1. 梳理 42 号文（来源9、10）与本行跨境业务的合规口径，特别是稳定币服务的红线边界。
2. 研判美国 Genius Act、香港稳定币条例与本行政策的差异，形成"一套系统、多套合规"映射表。
3. 跟踪 APA 联盟标准制定进展，评估本行是否参与国际 AI 代理支付标准共建。

事实来源

1. Visa 企业博客《Visa Data Shows Stablecoins Gaining Traction in Business Payments》（来源1，Visa 官方新闻稿）：160+ 稳定币关联卡片项目；FY26 YTD 约 17% 商业/商务卡占比；交易量同比 +200%；Allium 研究：4010-5270 亿美元年支付量、43% 跨境、服务费 560 亿/工资 430 亿/供应商 280 亿；Mark Nelsen 表态。
2. Visa 企业博客《Visa and Bridge Expand Collaboration》（来源2，Visa 官方新闻稿）：Bridge（Stripe 旗下）合作；18 国已上线，计划 100+ 国；175M+ Visa 商户；稳定币结算试点（Lead Bank）；Cuy Sheffield 表态；Visa 评估 Bridge 发行资产。
3. FStech《Mastercard agrees $1.8bn BVNK acquisition》（来源3，金融科技行业媒体）：收购意向宣布；BVNK 年处理约 300 亿美元；客户含 Worldpay、Deel、Rapyd、Flywire；24 小时稳定币结算；Marc Pettican、Jesse Hemson-Struthers、Citi Scott Southall、Concentric Kjartan Rist 表态。
4. Crypto Valley Journal《Mastercard closes BVNK acquisition》（来源4，加密行业媒体）：3 月宣布、8 月完成；基础价 15 亿 + 对赌 3 亿；BVNK 2021 伦敦成立，2024 年 12 月 B 轮约 7.5 亿美元估值；130+ 国家；4 大应用领域；85+ 加密合作伙伴；USDC/PYUSD/RLUSD 卡结算；Jorn Lambert 表态；BVNK EU 电子货币牌照 + MiCA 授权；此前交易对比（Ripple/MoonPay/Nuvei/Stripe）。
5. 移动支付网《Visa和万事达卡联合26家公司制定人工智能代理支付规则》（来源5，中文支付行业媒体）：2026 年 8 月 18 日 APA 成立；26 家公司；麦肯锡 2030 年 3-5 万亿美元预测；"能规划、难授权、无法自主闭环交易"；Visa 2025 年 10 月可信代理协议 +4700% AI 流量；Mastercard 2026 年 6 月机器代理支付平台；法鲁克·马利克表态；CLARITY 法案停滞。
6. Payment Risk Association《Lloyds and Visa are testing a stablecoin for cross-border payment settlements》（来源6，支付风险管理行业协会）：Archax 获取 USDC；Canton 网络（Lloyds 自有节点）+ Visa 独立公链；结算突破银行营业时间；高管姓名原文缺失。
7. FStech《Lloyds and Visa complete stablecoin settlement pilot》（来源7，金融科技行业媒体）：7 天试点、75 万美元 USDC；资金 1 小时内到账（含周末）；Visa 与主要英国银行集团首次试点；Peter Left 表态。
8. Digital Today《BIS says stablecoins still fall short as payment tool》（来源8，韩国科技媒体）：BIS 总经理 Pablo Hernandez de Cos 8 月 29 日表态；稳定币缺乏可靠性；代币化存款更优；银行融资成本上升、贷款利率更高；扩展性/AML/互操作性；货币主权；美国 Genius Act 排除业务；BIS FSI 研究 5 司法管辖区对比。
9. 证券时报《八部门联合发文重申境内对虚拟货币禁止性政策》（来源9，中国权威财经媒体）：2 月 6 日八部门 42 号文；虚拟货币禁止性政策；"挂钩法定货币的稳定币变相履行法定货币部分功能，事关货币主权"；首次明确禁止境外发行挂钩人民币稳定币；RWA 代币化境内禁止但保留例外；挖矿禁止；田轩评价；BIS 2025 年 6 月报告（单一性/弹性/完整性）。
10. 中国金融信息网《稳定币与RWA代币化纳入监管框架》（来源10，中国权威财经媒体）：银发〔2026〕42 号；八部门名单；经国务院同意印发；首次纳入统一监管框架；穿透式监管、属人管辖；美国 Genius Act（1:1 美元储备）；90%+ 美元稳定币；香港 2025 年 5 月稳定币条例（牌照制度、多资产锚定）；双轨格局；e-CNY 推进；作者朱文静（清华五道口）。

关键数据索引（均出自上述 10 份来源）：

• Visa 160+ 稳定币关联卡片项目、约 17% 商业/商务卡占比、+200% 同比增长：来源1
• 4010 亿-5270 亿美元年支付量、43% 跨境、服务费 560 亿/工资 430 亿/供应商 280 亿：来源1
• Bridge 18 国已上线/100+ 计划、175M+ Visa 商户：来源2
• BVNK 收购 18 亿美元（15 亿基础 + 3 亿对赌）、2026 年 3 月宣布/8 月完成、B 轮约 7.5 亿估值：来源3、4
• BVNK 年处理约 300 亿美元、130+ 国家、2021 伦敦成立：来源3、4
• Mastercard 85+ 加密合作伙伴、2026 年 6 月卡结算（USDC/PYUSD/RLUSD）：来源4
• APA 2026 年 8 月 18 日成立、26 家公司、麦肯锡 2030 年 3-5 万亿美元：来源5
• Visa 2025 年 10 月可信代理协议、+4700% AI 流量、Mastercard 2026 年 6 月机器代理平台：来源5
• 劳埃德-Visa 7 天试点、75 万美元 USDC、1 小时到账、Archax、Canton 网络：来源6、7
• BIS 总经理 Pablo Hernandez de Cos、稳定币缺乏可靠性、代币化存款更优：来源8
• 美国 Genius Act（2025 年 7 月、1:1 储备）、90%+ 美元稳定币：来源8、10
• BIS 2025 年 6 月报告（单一性/弹性/完整性）：来源9
• 42 号文（银发〔2026〕42 号，2026 年 2 月 6 日、八部门、穿透式监管、属人管辖）：来源9、10
• 香港稳定币条例（2025 年 5 月、牌照制度、多资产锚定）：来源10
• e-CNY 推进：来源10

本文推论部分（非来源表述）：第五节"本文分析"段落、第六节"本文分析"段落、第三节"本文分析"段落、第四节"本文分析"段落、第七节全部内容（银行映射）、第八节行动清单、FAQ 中标为"本文推论"的部分。

本文不构成监管要求、合规意见或法律意见。

（内容由AI生成，仅供参考）